一身黑色西裝、藍色襯衫配藍領帶,努里爾·魯比尼(NourielRoubini)昨日現身上海。

這位紐約大學教授看起來并不反感"末日博士"的稱呼。魯比尼曾因準確預測到美國次貸危機而名噪一時,又因次貸危機完全按照他所寫的《金融災難的十二個步驟》演變,成為受世界矚目的經濟預言大師。

他習慣皺眉講話。"現在的全球經濟就像一個杯子,半水半空。"魯比尼開場說,"一些壞消息正在傳來,一些好事情也在發生,我們需要非常客觀地分析。"

魯比尼此次來滬為了參加主題為"全球·中國:經濟風險與投資戰略"的"SAIF·CAFR金融名家講堂"年度盛會。

中國:2013"硬著陸"?

在過去20年中,許多人都曾嘗試預測中國經濟的"崩潰"時間,結果都遭慘敗。

"末日博士"則說,短期內中國通脹風險可控、經濟保持高增長率,預計今、明兩年的增速將超過8%;但要注意2013~2014年中國經濟面臨的"硬著陸"風險,而"即便不是硬著陸,也可能受到公共債務、銀行貸款等隱患拖累"。

魯比尼在接受《第一財經日報》記者提問時表示,根據他的測算,包括中央級、各地方融資平臺等在內的中國公共部門債務已接近GDP的八成。

"省級債務可能占到GDP的20%~27%,還有很多債務是隱含的,所有公共部門債務應該將近GDP的80%。"魯比尼表示,一旦地方融資平臺支持的債務出現問題,政府只能出手救市,這都是風險隱患所在。

魯比尼進一步分析稱,嚴重的項目重復投資,加上基礎設施、高端住宅市場、商業住宅、醫療等領域均出現過度投資和泡沫情況,制造業面臨產能過剩,都會導致銀行呆賬和政府債務的上升。"中國經濟能否避免'硬著陸'和危機風險,取決於能否有效轉型。"

魯比尼更關注中國經濟結構調整和增長模式轉變問題。"以往的中國經濟增長模式是建立在出口導向、高投資、低消費、'廉價'信貸以及疲軟人民幣的基礎上,這是一個不可持續的增長模式。"魯比尼說,"目前,中國GDP中約50%用於固定資產投資,龐大的投資規模一方面加大銀行不良貸款率風險,另一方面也使得公共部門債務持續增加,過熱的房地產和產能過剩的制造業等,都會促使中國經濟硬著陸。"

針對本報記者"如何刺激消費"的提問,魯比尼表示,首先要完善社會保障體系,包括養老、醫療、教育、農村社會服務等;二是將收入從企業轉向家庭,中國過去20年的工資增長低於勞動生產率的提高,意味著勞動力收入實際上轉為了企業利潤;三是中國匯率過低,儲蓄回報為負,大型企業可以低於通脹率的成本來借貸。

美國:今明兩年經濟繼續疲軟

針對近期備受關注的美國提高債務上限,魯比尼認為,奧巴馬政府與國會將最終達成妥協;同時鑒於對美國自身債務、利率、美元儲備地位等均影響頗大,估計美國國債違約風險不大。

"如果8月2日沒有達成一致,接下來將會是市場恐慌、中長期利率上揚、股票下跌,則奧巴馬政府與國會一定會在之后幾天內達成妥協。"魯比尼稱,提高債務規模上限并不能解決美國長期財政問題,美國政府需要保持長期利率穩定性。

對於美國經濟,魯比尼認為,今明兩年的美國經濟增長將繼續疲軟,主要因為美國公共部門和私人領域的債務都太高,去杠桿化將是一個痛苦而長期的過程。

"有樂觀主義者說,美國經濟下半年將達到3.5%~4%增長速度,但我比較悲觀,我認為下半年的增速還是與上半年基本持平,今年全年會在2%以下。"他如是說。

魯比尼對此指出,首先,雖然過去幾個月的美國消費增長回暖,但這并非因為工資增長,而是由於可支配收入受到政府補助、減稅等刺激,一旦政府開始削減開支和加稅,則美國家庭的可支配收入就會減少,從而降低消費和需求;第二,美國勞動力市場依然疲軟,失業率居高不下,導致消費者信心低下和疲弱的GDP;第三,美國房地產市場已經進入"雙探底",市場供大於求,家庭無法支付抵押貸款;四是因為高油價將減緩美國經濟復甦進程。

"五是因為美國州政府債務居高不下,未來降低開支和加稅將會使其財政問題更加嚴重。"他繼續說,"第六,美國市場集中度太高,如果對財政赤字不作為,則長期利率必然上升,使得經濟復甦乏力;但如果過快削減開支和加稅,也會使得經濟復甦步伐放緩。這個問題非常嚴重。"

歐元區:需清理整個金融系統

魯比尼指出,歐元區周邊國家,包括葡萄牙、愛爾蘭、意大利、西班牙、比利時、法國等,都可能面臨困難。

"不只是預算赤字和公共債務增長問題。"他說,"還有金融和銀行系統的脆弱性,這些國家的銀行風險已經變為主權風險,主權風險會把銀行的問題社會化,加入到公共債務中去,而主權債務風險也會變成銀行風險,因為很多銀行持有政府債券,因此經濟復甦還需要清理整個金融系統。此外,這些國家還面臨外債問題,不只是公共部門債務,還有家庭、企業、銀行等領域的外債。"

在魯比尼看來,大部分發達國家未來幾年的經濟增長將是"貧血"的,不會是V形復甦,"金融危機以來,這些國家的政府部門和私人企業領域支出太多,必須要減少債務、減少支出,才能讓經濟真正復甦起來。"他如是說。

"值得注意的還有發達國家的人口老齡化問題。"魯比尼還特別指出,"老齡化會帶來社會保障、醫療、養老金以及各方面問題,會使得公共債務繼續增加、而非減少,這對發達國家未來幾年來說也會是一個非常重要的問題。"
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