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一身黑色西裝、藍色襯衫配藍領帶，努里爾·魯比尼（NourielRoubini）昨日現身上海。
這位紐約大學教授看起來并不反感"末日博士"的稱呼。魯比尼曾因準確預測到美國次貸危機而名噪一時，又因次貸危機完全按照他所寫的《金融災難的十二個步驟》演變，成為受世界矚目的經濟預言大師。
他習慣皺眉講話。"現在的全球經濟就像一個杯子，半水半空。"魯比尼開場說，"一些壞消息正在傳來，一些好事情也在發生，我們需要非常客觀地分析。"
魯比尼此次來滬為了參加主題為"全球·中國：經濟風險與投資戰略"的"SAIF·CAFR金融名家講堂"年度盛會。
中國：2013"硬著陸"？
在過去20年中，許多人都曾嘗試預測中國經濟的"崩潰"時間，結果都遭慘敗。
"末日博士"則說，短期內中國通脹風險可控、經濟保持高增長率，預計今、明兩年的增速將超過8%；但要注意2013~2014年中國經濟面臨的"硬著陸"風險，而"即便不是硬著陸，也可能受到公共債務、銀行貸款等隱患拖累"。
魯比尼在接受《第一財經日報》記者提問時表示，根據他的測算，包括中央級、各地方融資平臺等在內的中國公共部門債務已接近GDP的八成。
"省級債務可能占到GDP的20%~27%，還有很多債務是隱含的，所有公共部門債務應該將近GDP的80%。"魯比尼表示，一旦地方融資平臺支持的債務出現問題，政府只能出手救市，這都是風險隱患所在。
魯比尼進一步分析稱，嚴重的項目重復投資，加上基礎設施、高端住宅市場、商業住宅、醫療等領域均出現過度投資和泡沫情況，制造業面臨產能過剩，都會導致銀行呆賬和政府債務的上升。"中國經濟能否避免'硬著陸'和危機風險，取決於能否有效轉型。"
魯比尼更關注中國經濟結構調整和增長模式轉變問題。"以往的中國經濟增長模式是建立在出口導向、高投資、低消費、'廉價'信貸以及疲軟人民幣的基礎上，這是一個不可持續的增長模式。"魯比尼說，"目前，中國GDP中約50%用於固定資產投資，龐大的投資規模一方面加大銀行不良貸款率風險，另一方面也使得公共部門債務持續增加，過熱的房地產和產能過剩的制造業等，都會促使中國經濟硬著陸。"
針對本報記者"如何刺激消費"的提問，魯比尼表示，首先要完善社會保障體系，包括養老、醫療、教育、農村社會服務等；二是將收入從企業轉向家庭，中國過去20年的工資增長低於勞動生產率的提高，意味著勞動力收入實際上轉為了企業利潤；三是中國匯率過低，儲蓄回報為負，大型企業可以低於通脹率的成本來借貸。
美國：今明兩年經濟繼續疲軟
針對近期備受關注的美國提高債務上限，魯比尼認為，奧巴馬政府與國會將最終達成妥協；同時鑒於對美國自身債務、利率、美元儲備地位等均影響頗大，估計美國國債違約風險不大。
"如果8月2日沒有達成一致，接下來將會是市場恐慌、中長期利率上揚、股票下跌，則奧巴馬政府與國會一定會在之后幾天內達成妥協。"魯比尼稱，提高債務規模上限并不能解決美國長期財政問題，美國政府需要保持長期利率穩定性。
對於美國經濟，魯比尼認為，今明兩年的美國經濟增長將繼續疲軟，主要因為美國公共部門和私人領域的債務都太高，去杠桿化將是一個痛苦而長期的過程。
"有樂觀主義者說，美國經濟下半年將達到3.5%~4%增長速度，但我比較悲觀，我認為下半年的增速還是與上半年基本持平，今年全年會在2%以下。"他如是說。
魯比尼對此指出，首先，雖然過去幾個月的美國消費增長回暖，但這并非因為工資增長，而是由於可支配收入受到政府補助、減稅等刺激，一旦政府開始削減開支和加稅，則美國家庭的可支配收入就會減少，從而降低消費和需求；第二，美國勞動力市場依然疲軟，失業率居高不下，導致消費者信心低下和疲弱的GDP；第三，美國房地產市場已經進入"雙探底"，市場供大於求，家庭無法支付抵押貸款；四是因為高油價將減緩美國經濟復甦進程。
"五是因為美國州政府債務居高不下，未來降低開支和加稅將會使其財政問題更加嚴重。"他繼續說，"第六，美國市場集中度太高，如果對財政赤字不作為，則長期利率必然上升，使得經濟復甦乏力；但如果過快削減開支和加稅，也會使得經濟復甦步伐放緩。這個問題非常嚴重。"
歐元區：需清理整個金融系統
魯比尼指出，歐元區周邊國家，包括葡萄牙、愛爾蘭、意大利、西班牙、比利時、法國等，都可能面臨困難。
"不只是預算赤字和公共債務增長問題。"他說，"還有金融和銀行系統的脆弱性，這些國家的銀行風險已經變為主權風險，主權風險會把銀行的問題社會化，加入到公共債務中去，而主權債務風險也會變成銀行風險，因為很多銀行持有政府債券，因此經濟復甦還需要清理整個金融系統。此外，這些國家還面臨外債問題，不只是公共部門債務，還有家庭、企業、銀行等領域的外債。"
在魯比尼看來，大部分發達國家未來幾年的經濟增長將是"貧血"的，不會是V形復甦，"金融危機以來，這些國家的政府部門和私人企業領域支出太多，必須要減少債務、減少支出，才能讓經濟真正復甦起來。"他如是說。
"值得注意的還有發達國家的人口老齡化問題。"魯比尼還特別指出，"老齡化會帶來社會保障、醫療、養老金以及各方面問題，會使得公共債務繼續增加、而非減少，這對發達國家未來幾年來說也會是一個非常重要的問題。"
這位紐約大學教授看起來并不反感"末日博士"的稱呼。魯比尼曾因準確預測到美國次貸危機而名噪一時，又因次貸危機完全按照他所寫的《金融災難的十二個步驟》演變，成為受世界矚目的經濟預言大師。
他習慣皺眉講話。"現在的全球經濟就像一個杯子，半水半空。"魯比尼開場說，"一些壞消息正在傳來，一些好事情也在發生，我們需要非常客觀地分析。"
魯比尼此次來滬為了參加主題為"全球·中國：經濟風險與投資戰略"的"SAIF·CAFR金融名家講堂"年度盛會。
中國：2013"硬著陸"？
在過去20年中，許多人都曾嘗試預測中國經濟的"崩潰"時間，結果都遭慘敗。
"末日博士"則說，短期內中國通脹風險可控、經濟保持高增長率，預計今、明兩年的增速將超過8%；但要注意2013~2014年中國經濟面臨的"硬著陸"風險，而"即便不是硬著陸，也可能受到公共債務、銀行貸款等隱患拖累"。
魯比尼在接受《第一財經日報》記者提問時表示，根據他的測算，包括中央級、各地方融資平臺等在內的中國公共部門債務已接近GDP的八成。
"省級債務可能占到GDP的20%~27%，還有很多債務是隱含的，所有公共部門債務應該將近GDP的80%。"魯比尼表示，一旦地方融資平臺支持的債務出現問題，政府只能出手救市，這都是風險隱患所在。
魯比尼進一步分析稱，嚴重的項目重復投資，加上基礎設施、高端住宅市場、商業住宅、醫療等領域均出現過度投資和泡沫情況，制造業面臨產能過剩，都會導致銀行呆賬和政府債務的上升。"中國經濟能否避免'硬著陸'和危機風險，取決於能否有效轉型。"
魯比尼更關注中國經濟結構調整和增長模式轉變問題。"以往的中國經濟增長模式是建立在出口導向、高投資、低消費、'廉價'信貸以及疲軟人民幣的基礎上，這是一個不可持續的增長模式。"魯比尼說，"目前，中國GDP中約50%用於固定資產投資，龐大的投資規模一方面加大銀行不良貸款率風險，另一方面也使得公共部門債務持續增加，過熱的房地產和產能過剩的制造業等，都會促使中國經濟硬著陸。"
針對本報記者"如何刺激消費"的提問，魯比尼表示，首先要完善社會保障體系，包括養老、醫療、教育、農村社會服務等；二是將收入從企業轉向家庭，中國過去20年的工資增長低於勞動生產率的提高，意味著勞動力收入實際上轉為了企業利潤；三是中國匯率過低，儲蓄回報為負，大型企業可以低於通脹率的成本來借貸。
美國：今明兩年經濟繼續疲軟
針對近期備受關注的美國提高債務上限，魯比尼認為，奧巴馬政府與國會將最終達成妥協；同時鑒於對美國自身債務、利率、美元儲備地位等均影響頗大，估計美國國債違約風險不大。
"如果8月2日沒有達成一致，接下來將會是市場恐慌、中長期利率上揚、股票下跌，則奧巴馬政府與國會一定會在之后幾天內達成妥協。"魯比尼稱，提高債務規模上限并不能解決美國長期財政問題，美國政府需要保持長期利率穩定性。
對於美國經濟，魯比尼認為，今明兩年的美國經濟增長將繼續疲軟，主要因為美國公共部門和私人領域的債務都太高，去杠桿化將是一個痛苦而長期的過程。
"有樂觀主義者說，美國經濟下半年將達到3.5%~4%增長速度，但我比較悲觀，我認為下半年的增速還是與上半年基本持平，今年全年會在2%以下。"他如是說。
魯比尼對此指出，首先，雖然過去幾個月的美國消費增長回暖，但這并非因為工資增長，而是由於可支配收入受到政府補助、減稅等刺激，一旦政府開始削減開支和加稅，則美國家庭的可支配收入就會減少，從而降低消費和需求；第二，美國勞動力市場依然疲軟，失業率居高不下，導致消費者信心低下和疲弱的GDP；第三，美國房地產市場已經進入"雙探底"，市場供大於求，家庭無法支付抵押貸款；四是因為高油價將減緩美國經濟復甦進程。
"五是因為美國州政府債務居高不下，未來降低開支和加稅將會使其財政問題更加嚴重。"他繼續說，"第六，美國市場集中度太高，如果對財政赤字不作為，則長期利率必然上升，使得經濟復甦乏力；但如果過快削減開支和加稅，也會使得經濟復甦步伐放緩。這個問題非常嚴重。"
歐元區：需清理整個金融系統
魯比尼指出，歐元區周邊國家，包括葡萄牙、愛爾蘭、意大利、西班牙、比利時、法國等，都可能面臨困難。
"不只是預算赤字和公共債務增長問題。"他說，"還有金融和銀行系統的脆弱性，這些國家的銀行風險已經變為主權風險，主權風險會把銀行的問題社會化，加入到公共債務中去，而主權債務風險也會變成銀行風險，因為很多銀行持有政府債券，因此經濟復甦還需要清理整個金融系統。此外，這些國家還面臨外債問題，不只是公共部門債務，還有家庭、企業、銀行等領域的外債。"
在魯比尼看來，大部分發達國家未來幾年的經濟增長將是"貧血"的，不會是V形復甦，"金融危機以來，這些國家的政府部門和私人企業領域支出太多，必須要減少債務、減少支出，才能讓經濟真正復甦起來。"他如是說。
"值得注意的還有發達國家的人口老齡化問題。"魯比尼還特別指出，"老齡化會帶來社會保障、醫療、養老金以及各方面問題，會使得公共債務繼續增加、而非減少，這對發達國家未來幾年來說也會是一個非常重要的問題。"
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